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今日は前回までのアサヒとキリンに引き続き、ビール大手キリンホールディングスの投資分析をトレカ風にやっていきましょう。キリンといえばどんな商品を知っていますか？

CMって、それ答えになってないけど…。キリンといえばビールだけど、私は『午後の紅茶』や『生茶』とか飲料メーカーとしてのほうが馴染みがあるわね。

たしかにキリンは飲料やチューハイなどでも多くの商品がありますし、サッカー日本代表の応援企業としても有名ですね。今日はそのキリンＨＤの投資分析をやっていきましょう。

たしか協和キリンという医薬品メーカーがあった気がするわ。

キリングループには協和キリン以外にも、ワインのメルシャンや小岩井乳業、協和発酵バイオなどが子会社となっています。

まずはキリンが今後どれだけ成長できるのか、皆さんで業績を見ながら評価してみましょう。

営業利益が19年に一度急減してるけど、これは何かしら？

19年に利益が減少したのは減損損失があったためです。減損は資産の収益性が低下した場合に損失として処理することで、一時的に発生するものです。

次は収益の中身を見ていきましょう。『一番搾り』などのビールと『午後の紅茶』などの国内飲料が収益の約半分を占め、あとはオセアニア事業と医薬事業などで構成されています。

医薬事業もしっかり収益の柱になっているわね。

たしかにキリンはオセアニアに力を入れてきましたが、同時に低収益事業の再編に取り掛かっており、昨年オセアニアの飲料事業から撤退することを発表したばかりです。

ここでビール類の市場シェアを確認しておきましょう。キリンは長らく圧倒的なシェアを持っていましたが、1987年のアサヒのスーパードライ発売を契機に、徐々にシェアを奪われているのがわかります。

たしかにどんどん下がっているわ。今は完全にキリンとアサヒの一騎打ち状態ね。

キリンは「本麒麟」という第３のビールがヒットしたことで、直近では再びアサヒを追い抜く勢いです。今後もキリンとアサヒのシェア争いに注目ですね。

売上の割合に大きな変化はないけど、利益ベースで見るとビールとビバレッジ、医薬が伸びてる一方で、オセアニア事業の利益は減少傾向かしら。

オセアニア事業の利益が減少してるところを見ると、先ほど話したオセアニアの飲料事業売却も頷けますね。

最後にキリンの株価も確認しましょう。これまでの業績と株価の動きを確認し、今後の株価の動きをイメージしてみましょう。

株価は18年をピークに今は足踏み状態ね。業績も横ばい傾向が続いているし、株価もしばらくは一進一退かしら。

キリンは事業再編に積極的だから、それがうまくいけば株価ももう一上がりするかもしれないわね。

では、最後にキリンのステータス『せいちょう』を0~4の数値で評価してください。（目安 0:う～ん厳しい 1:もっとできる 2:ふつ～ 3:すくすく育て 4:ぐんぐん成長）

現状では「２」かしら。

それでは『せいちょう』の評価値は「２.０」ですね。

次は企業のお金の使い方という点で評価していきましょう。まずはROEを同業他社と比較してみましょう。

なお、ビール大手のサントリーは非上場のため、代わりにサントリーの子会社で清涼飲料事業を担うサントリーBFの数値を載せています。

ROEは過去10年平均と比較して若干低め。収益率はもう少し改善したいところね。

主要企業のROE平均が9~10％前後と言われているので、キリンの6.6％は平均よりやや低い水準です。続いてROEの推移を見てみましょう。

ROEがここ数年で大きく変動しているけど、これは事業再編に伴う結果かしら。この変動が落ち着いたときにROEの水準が上がっているといいけど…

財務レバレッジもROEを上げる要因にはなりますが、キリンの場合は利益率を改善することでROEを上げていこうとする姿勢が見えますね。

次はROAと営業費用売上比率です。営業費用売上比率の上場企業の平均は1.05～1.10くらいで、1.15以上であれば十分といえます。

営業費用売上比率も1.05と低めで、サッポロと同じくらいの値ね。

ROAと営業費用売上比率の推移も見ておきましょう。

営業費用売上比率は17年に一度上昇したけど、今は以前と同じ水準で落ち着いてる感じね。

最後に1株あたりの指標も見ておきましょう。

配当を増やしている場合もBPSが伸びないので、その影響もあるかもしれないわね。

では、キリンのステータス『ちせい』を0~4の数値で評価してください。（目安 0:改善が必要 1:もう少し頑張れ 2:ふつ～ 3:賢い 4:大賢者）

ここは少し厳しめに「１」かしら。

それでは『ちせい』の評価値は「１.５」としましょう。

続いて業績の安定度を見ていきましょう。ここでは各指標の前年比の振れ幅を標準偏差で計算しています。数値が小さいほど安定度は高いことになります。

キリンは売上高の数値が高めなので、その分振れ幅は大きめということかしら。

株価のバラツキも簡単に確認しておきましょう。株価が大きく変動してるほど株価の安定度は低いと言えます。

似たような動きだけど、キリンの動きはアサヒとサッポロの中間くらいかしら。

食料品を扱う企業は、景気の影響を受けにくいので、株価の振れ幅もその分小さくなる傾向があります。

では、キリンのステータス『あんてい』を0~4の数値で評価してください。（目安 0:フリーフォール 1:ジェットコースター 2:ふつ～ 3:メリーゴーランド 4:観覧車）

アサヒとサッポロと比べて大きな差はないので「３」でいいかな。

それでは『あんてい』の評価値は「３.０」にしましょう。

次は企業に対する期待度です。ここでは理論株価と実際の株価の差を期待度とし、「理論株価＜実際の株価」の程度が大きく又は長く続く場合は期待度が高い企業ということにしています。

17年といえばキリンの利益が大きく増えたときね。それで理論株価が急上昇し、それを受けキリン株に注目が集まった結果、実際の株価も追随する形で上昇したのね。

では、キリンのステータス『めいせい』を0~4の数値で評価してください。（目安 0:無名 1:聞いた覚えがある 2:ふつ～ 3:ほとんど知っている 4:英雄）

う～ん、「２」にするわ。

それでは『めいせい』の評価値は「２.０」としましょう。

最後は企業の配当です。配当から企業の投資家に対する優しさを評価してみましょう。

なお、業種や規模によって差はあるものの上場企業の配当性向の平均は30％前後、配当利回りは2~3％と言われています。

配当性向は50％近くあり、利回りも3％あれば一定の評価はできるわね。

では同じように、キリンのステータス『やさしさ』を0~4の数値で評価してください。（目安 0:魔王 1:質屋の主人 2:ふつ～ 3:宿屋の女主人 4:女神）

うん、「３」でいいでしょう。

では『やさしさ』の評価値は「３.０」としましょう。

ここでトレカを作るにあたっての必要なデータを整理しましょう。キャラの生息地（エリア）は『ビールのくに』ですね。キャラの武器や魔法、敵はどうしますか？

魔法は、着実に収益を伸ばしている『医薬事業』が面白いと思う。

じゃあ、アサヒやサッポロ、サントリーでいいわね。

これでキリンのトレカを作るデータが揃いました。

最後はトレカに描くキリンのキャラですね。いつも通りキャラのイラストはサキさんにお願いして、タイチくんはキャラのアイディアを出してみてください。

龍と馬で元気な感じか…なかなか難しいわね。頑張って描いてみますか…こんな感じかしら。

今回はけっこう苦労したわ。ポイントは角と尻尾かしら。でも、元気な感じに描けてよかった。

最後に私たちゆうかぶの投資判断の印をキャラカードに押しましょう。

投資判断はステータス評価値の合計（ＲＴ）で決定し、13以上で『買い』、8以上13未満は『中立』、8未満は『売り』になります。

これでキリンのキャラカードの完成です。