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今日はみなさんも大好きなチョコレートでお馴染みの会社、明治HDの投資分析をトレカ風にやっていきましょう。明治といえばどんな商品を思い浮かべますか？

私はヨーグルトかしら。最近は、LG21やR-1などの機能性ヨーグルトもよく食べるわ。

やはり明治といえばお菓子やヨーグルトが有名ですね。私は明治のレトルトカレーをよく食べます。銀座カリーは美味しいですね。今日はその明治HDの投資分析をやっていきましょう。

明治といえば食品メーカーという印象しかなかったけど、医薬事業もやってるのね。

医薬事業は1946年に明治製菓の研究部門として発足し、今はMeiji Seika ファルマが担っています。抗菌薬メーカーとしての地位を確立し、今ではジェネリック医薬品の供給も行っています。

まずは明治HDが今後どれだけ成長できるのか、皆さんで業績を見ながら評価してみましょう。

たしかに利益の伸びが凄いわね。10年前と比較しても、売上の伸びは13％に対し、利益は400％を超えているわ。利益が10年で5倍になるなんて…

売上の伸びは緩やかであるものの、明治の利益は一貫して増加基調です。成長性という点では売上のほかに、利益の伸びに目を向けて評価することも大切です。

次は収益の中身を見ていきましょう。なお、発酵デイリーは牛乳やプロバイオ、ヨーグルトなどが入り、加工食品にはアイスクリームやチーズなどが入ります。

明治はお菓子のイメージが強いけど、売上に占める割合は1割と意外と少ないわね。ヨーグルトなどの発酵デイリーが大きな割合を占めているわ。特に利益に占める割合は顕著ね。

ここ数年、健康志向の高まりからヨーグルト市場は機能性商品を中心に拡大しています。明治もLG21などの高付加価値商品の売上を伸ばすことで、利益を着実に増やしています。

利益の点では、14~17年にかけて発酵デイリーと菓子類が急速に伸びているわね。ここ数年は医薬品が一番伸びているわ。

これを見ると、明治の特徴を掴むには売上より利益に注目したほうがいいのかもしれません。今のところいずれの事業も着実に利益を伸ばしていることが分かります。

最後に明治HDの株価も確認しましょう。これまでの業績と株価の動きを確認し、今後の株価の動きをイメージしてみましょう。

株価は13年頃から16年にかけて5倍に急上昇。ここ数年は株価は足踏み状態だけど、利益は継続的に増えているので、株価のもう一段の上昇に期待できるかも。

明治の株価の動きは、株価は売上だけでなく利益も大きな影響を与えていることがよく分かる例といえます。明治の利益は順調に伸びているので、今後の株価の動きに注目です。

では、最後に明治HDのステータス『せいちょう』を0~4の数値で評価してください。（目安 0:う～ん厳しい 1:もっとできる 2:ふつ～ 3:すくすく育て 4:ぐんぐん成長）

利益が伸びているので「３」でもいいわね。

それでは『せいちょう』の評価値は「３.０」にしましょう。

次は企業のお金の使い方という点で評価していきましょう。まずはROEを他の大手食品メーカーと比較してみましょう。

利益率も過去10年平均は3.3で直近では5.4と上昇傾向なのがわかるわ。資産の回転率と財務レバレッジが低下していても、利益率を上げることでROEも上げることができるのね。

主要企業のROE平均が9~10％前後と言われており、食品メーカーのROEは低くなりがちの中、明治の12.4％は立派な数値といえます。続いてROEの推移を見てみましょう。

ROEの水準は一時期に比べれば若干下がってはいるけど、それでも10％以上を維持しているので十分な水準ね。

回転率とレバレッジの低下はROEを上げる点ではマイナスの部分もありますが、レバレッジの低下は、財務の健全性という点ではプラスになります。

次はROAと営業費用売上比率です。営業費用売上比率の上場企業の平均は1.05～1.10くらいで、1.15以上であれば十分といえます。推移もあわせて見ておきましょう。

営業費用売上比率は1.09と平均くらいだけど、上昇傾向なのはいいことね。

最後に1株あたりの指標も見ておきましょう。

キャッシュフローが順調に増えているのも好印象ね。

では、明治HDのステータス『ちせい』を0~4の数値で評価してください。（目安 0:改善が必要 1:もう少し頑張れ 2:ふつ～ 3:賢い 4:大賢者）

食品メーカーということを考えると「３」かしら。

それでは『ちせい』の評価値は「３.０」ですね。

続いて業績の安定度を見ていきましょう。ここでは決算値から求めた回帰式の標準誤差を次期予想で割った値を業績のバラツキの尺度として使います。数値が小さいほど安定度は高いことになります。

明治の数値はどれも一番小さく、業績の安定度は群を抜いて高いわね。これだと株主も安心ね。

株価のバラツキも簡単に確認しておきましょう。株価が大きく変動してるほど株価の安定度は低いと言えます。

たしかにこれだけ急激に上昇すると、その後の動きも大きくなるのは当然かもしれないわね。

食料品を扱う企業は、景気の影響を受けにくいので、株価の振れ幅もその分小さくなる傾向がありますが、明治ように株価が大きく上昇した場合には変動幅も大きくなってしまいます。

では、明治HDのステータス『あんてい』を0~4の数値で評価してください。（目安 0:フリーフォール 1:ジェットコースター 2:ふつ～ 3:メリーゴーランド 4:観覧車）

株価の変動の大きさを見ると、ここはやや控えめに「３」かな。

それでは『あんてい』の評価値は「３.５」にしましょう。

次は企業に対する期待度です。ここでは理論株価と実際の株価の差を期待度とし、「理論株価＜実際の株価」の程度が大きく又は長く続く場合は期待度が高い企業ということにしています。

14年は明治の利益が伸び始めた頃ね。理論株価を算出する際に利益の伸び率を使うから、利益が急激に増えると理論株価も大きめの値になるのかもしれないわね。

では、明治HDのステータス『めいせい』を0~4の数値で評価してください。（目安 0:無名 1:聞いた覚えがある 2:ふつ～ 3:ほとんど知っている 4:英雄）

う～ん、「２」くらいかしら。

それでは『めいせい』の評価値は「２.０」としましょう。

最後は企業の配当です。配当から企業の投資家に対する優しさを評価してみましょう。

なお、業種や規模によって差はあるものの上場企業の配当性向の平均は30％前後、配当利回りは2~3％と言われています。

株価が上昇している分、配当利回りが低くなるのは仕方ないけど、配当金を増やすことで利回りも上昇傾向なのはプラス材料ね。

では同じように、明治HDのステータス『やさしさ』を0~4の数値で評価してください。（目安 0:魔王 1:質屋の主人 2:ふつ～ 3:宿屋の女主人 4:女神）

ここは「２」かしら。

では『やさしさ』の評価値は「２.０」としましょう。

ここでトレカを作るにあたっての必要なデータを整理しましょう。キャラの生息地（エリア）は『たべもののくに』としましょう。武器や魔法、敵はどうしますか？

魔法は、医薬品がいいかしら。ここ数年、売上も利益も着実に伸びてるし、今後、明治の主力事業になっていく可能性も十分あると思うの。

乳業メーカーという点では森永乳業や雪印メグミルク、菓子類では江崎グリコや森永製菓が競合相手になるかしら。

では、明治の敵は森永、雪印、グリコということにしましょう。これで明治HDのトレカを作るデータが揃いました。

最後はトレカに描く明治HDのキャラです。いつも通りキャラのイラストはサキさんに、タイチくんはキャラのアイディアを出してください。

ニャ太郎のどこが男爵っぽい名前なのよ….。まあ、ひとまず描いてみますか…こんな感じかしら。

今回は少し苦労したけどうまく描けたわ。ポイントは帽子と服かしら。男爵っぽい感じに描けてよかったわ。

最後に私たちゆうかぶの投資判断の印をキャラカードに押しましょう。

投資判断はステータス評価値の合計（ＲＴ）で決定し、13以上で『買い』、8以上13未満は『中立』、8未満は『売り』になります。

これで明治HDのキャラカードの完成です。